La volatilidad es el latido del mercado. Entenderla desde sus fundamentos hasta el VIX te permite leer el pulso emocional de los inversores.
Volatilidad Histórica
Es la desviación estándar de los rendimientos pasados:
Se anualiza multiplicando por √252 (días de trading).
Volatilidad Implícita
Extraída de los precios de opciones mediante el modelo de Black-Scholes. Representa las expectativas del mercado sobre la volatilidad futura.
- Histórica: "¿Cuán volátil fue el mercado?"
- Implícita: "¿Cuán volátil espera el mercado que sea?"
El Índice VIX
El VIX mide la volatilidad implícita esperada del S&P 500 para los próximos 30 días. Se le llama "el índice del miedo".
- VIX < 15: Complacencia
- VIX 15-20: Normal
- VIX 20-30: Nerviosismo
- VIX > 30: Miedo/pánico
Propiedades de la Volatilidad
- Clustering: Períodos de alta volatilidad siguen a alta volatilidad
- Mean reversion: Tiende a revertir a su media a largo plazo
- Correlación negativa: Sube cuando el mercado baja (leverage effect)
Volatility Surface
La volatilidad implícita varía según strike y vencimiento. El "skew" (asimetría) refleja que los puts OTM son más caros, indicando mayor demanda de protección contra caídas.
Conclusión
La volatilidad no es solo riesgo; es información. Un VIX elevado puede señalar oportunidades de compra para inversores contrarian con horizonte largo.