El stress testing evalúa cómo se comportaría una cartera en escenarios extremos pero plausibles. Es el complemento esencial del VaR y CVaR para una gestión de riesgo completa.
Tipos de Stress Testing
Escenarios Históricos: ¿Qué habría pasado en crisis pasadas?
Escenarios Hipotéticos: ¿Qué pasaría si...?
Análisis de Sensibilidad: ¿Cuánto cambia la cartera si un factor varía X%?
Escenarios Hipotéticos: ¿Qué pasaría si...?
Análisis de Sensibilidad: ¿Cuánto cambia la cartera si un factor varía X%?
Escenarios Históricos Comunes
- Lunes Negro (1987): S&P 500 -20.5% en un día
- Crisis Asiática (1997): Contagio de mercados emergentes
- Crisis Financiera (2008): S&P 500 -38%, correlaciones al alza
- Flash Crash (2010): Caída y recuperación en minutos
- COVID-19 (2020): S&P 500 -34% en 23 días
Metodología
- Identificar factores de riesgo clave
- Definir escenarios de estrés (históricos o hipotéticos)
- Aplicar los shocks a la cartera actual
- Calcular el impacto en el valor de la cartera
- Evaluar si el riesgo es aceptable
Reverse Stress Testing
En lugar de "¿qué pasa si X ocurre?", pregunta "¿qué escenario causaría pérdidas inaceptables?" Esto identifica vulnerabilidades ocultas.
Consideraciones Importantes
- Las correlaciones aumentan en crisis (diversificación falla cuando más se necesita)
- La liquidez se evapora en momentos de estrés
- Los modelos fallan en escenarios extremos
Conclusión
El stress testing no predice el futuro, pero prepara para lo inesperado. Una cartera que sobrevive stress tests históricos está mejor posicionada para crisis futuras.